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追高安康和耐力士须谨慎/万年船

10月26日是安康(ANCOM)的股东大会。安康的两家子公司耐力士(NYLEX)和安康物流(ANCOMLB),也将于同一日召开股东大会。 和往年不同的是,今年安康和耐力士将另外举行股东特大,讨论收购事宜。 在今年4月28日,总共控制了耐力士50.27%的大股东安康和相关方,建议通过现金和发行新股,以1.8亿令吉收购耐力士的业务。 收购完成之后,耐力士将保留现金1500万令吉作为寻找未来业务用途,并将剩余的1.643亿令吉派给股东。 由于安康的股权(50.27%)将抵消部分回退资金(大约8259万令吉),其余脱售所得(9669万令吉)将以资本回退的方式派给少数股东。 根据收购通告说明,小股东获得的资本回退,包括每股0.3926令吉现金以及价值0.5238令吉的安康股票。 这里,我们注意到,耐力士的股价常年低于公司资产(每股1.75令吉),建议出炉时股价只有0.84令吉,还低于收购价1令吉,而收购价也比其资产低了75%。 另外,小股东也需要留意,安康为了收购所发行的新股定价为1.50令吉。在建议刚开始时,安康的股价低于1.50令吉,每股资产(1.40令吉)也略低于发行新股价钱。 看来,以买卖两方的定价来算,安康都捡了个大便宜。 随着股东特大的时间越来越接近,安康的股价在9月中异军突起,从1.50令吉狂飙到目前的2.85令吉。一位老股东因而感叹说,上一次安康位于3令吉,几乎是30年前的事了。 安康股价的飙升,让我们感到有心人正在炒作,希望这项计划水到渠成。 安康目前的价位比其将发行的新股处于极高的溢价,如果小股东接受这项建议,那么,之后分配到的安康股票(定价于1.50令吉)将更值钱。


股价不会只起不跌

同样的,耐力士的股价跟随安康水涨船高,起到了1.30令吉,正是投资者将安康上涨的股价投射在内。

一切完成以后,如果耐力士的小股东获得0.3926令吉和安康股票,以价值2.85令吉来算,0.3492股安康已经接近1令吉。

换句话说,小股东实际获得分配的价值大约是1.40令吉。

问题是,股价并非只起不落的,尤其是这种在股东特大前大力推高,在大会批准提案后,目的已达,激励的因子没有了,无须继续扶持股价,届时没人敢保证股价不会回落。

各位记得去年此时,安康的另一家子公司安康物流因为某个“号外”消息而8仙大起至68仙吗?之后公司并没有如传言般获得重大合约,股价也从68仙回落到目前的30仙。

所以,追高安康和耐力士的散户们,必须要加倍小心,别只为目前的股价感到兴奋,而忘了之后可能被绊倒的坑。


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https://www.enanyang.my/名家专栏/追高安康和耐力士须谨慎万年船


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